应收 48.63 亿 + 存货 75.78 亿，迈为股份路在何方？

光伏资讯 | PV-info

在光伏产业的河山中，迈为股份曾是熠熠生辉的明星企业，凭借在光伏成就范围的手艺转换与市集拓展，一度成为行业发展的进犯驱能源。然则，近期一系列财务数据的败露，却为这家企业蒙上了一层自如的暗影。高达 48.63 亿元的应收账款与 75.78 亿元的存货，如两座大山，横亘在迈为股份前行的说念路上，让其发展远景充满了不祥情趣。

存货高企，积压风险突显

频年来，迈为股份的存货范围握续攀升。2025 年上半年末，公司存货账面价值为 75.78 亿元，占净钞票的 98.05%，尽管较上年末减少了 13.44 亿元，但这一范围依旧浩大得令东说念主惊奇。存货中，发出商品占据了十分大的比例。由于迈为股份主要家具为太阳能电板出产成就等高端装备，这类家具手艺复杂、价值高，验收轨范极为严格，导致家具验收周期漫长。在行业场地向好时，这一特质虽会使存货有所增多，但尚在可承受范围；然则，当下光伏行业面对阶段性供需失衡，下旅客户的订单践诺速率放缓，多量发出商品无法实时转念为销售收入，只可积压在账面上。

多量存货积压不仅占用了企业遍及的营运资金，使得资金盘活恶果大幅裁减，还面对着存货跌价的风险。若市集需求握续低迷，概况手艺迭代导致现存存货的家具手艺过时，存货价值将大打扣头。2024 年，迈为股份就已计提存货跌价准备 1.36 亿元，而 2025 年上半年，存货跌价准备金额为 2.77 亿元，计提比例为 3.53%。这不仅径直侵蚀了企业的利润，更响应出存货束缚中装璜的巨大问题。

应收账款激增，回款贫乏重重

与存货高企相伴的，是应收账款的迅猛增长。狂放 2025 年上半年，迈为股份应收单子及应收账款较上年末增多 22.86%，占公司总钞票比重高潮 4.61 个百分点，应收账款账面价值高达 48.63 亿元。这一数据意味着公司多量的资金被下旅客户占用，回款速率严重放缓。

迈为股份在财报中坦言，受行业举座影响，部分下旅客户商量贫乏，这径直导致公司部分订单践诺放缓或停滞，以致出现客户无力偿还账款的情况。2024 年，公司计提应收账款坏账准备 3.88 亿元，2025 年上半年，天然具体坏账计提金额尚未彻底了了，但从钞票减值准备情况来看，场地依旧壅塞乐不雅。超 10 家客户因商量贫乏、收歇重整等原因被全额计提坏账准备，举例客户一因已停产，其母公司处于收歇重整且重整可能性较小，公司对其全额计提坏账准备 1.6 亿元。多量的坏账计提，严重影响了公司的净利润水平，使得企业盈利智力大幅下落。

事迹下滑，发展遇阻

存货与应收账款的双重压力，如同两把芒刃，径直刺向迈为股份的事迹进展。2025 年上半年，公司贸易收入为 42.13 亿元，同比下落 13.48%；归母净利润为 3.94 亿元，同比下落 14.59%。扣非归母净利润为 3.64 亿元，同比下落 10.18%。从数据不错彰着看出，公司正面对着营收与利润的双下滑逆境。

为了看护企业运行，迈为股份不得不增多银行借钱等筹资动作。2024 年，公司筹资动作现款流量净额同比增长 136.16%，获得借钱收到现款达 32.46 亿元。然则，这种 “移东补西” 的方式并非弥远之计，高额的债务利息进一步加重了企业的财务包袱，使得企业在资金链上愈发顾此失彼，顾此失彼。

不仅如斯，迈为股份的新业务拓展也面对逆境。公司试图在透出头板、半导体封装等范围寻找第二增长弧线，自 2019 年布局泛半导体范围以来，虽加大研发过问，2024 年研发开销 9.51 亿元，半导体及流露装备范围研发过问占比超 40%，研发东说念主员占比近 50%，但 2024 年该范围营收仅 6707.51 万元，占比 0.68%，尚未能为公司带来显耀的事迹孝顺，仍处于 “烧钱” 栽种期。

行业竞争加重，解围难度加大

刻下光伏行业竞争极端强烈，手艺门道呈现多元化发展态势。迈为股份所押注的 HJT 手艺门道，虽具有高和洽恶果、低衰减率、低温工艺等上风，但在出产资本以及与 P 型产线的兼容性方面存在彰着过失，市集继承度远不足主流的 TOPCon 手艺和势头强劲的 BC 手艺家具。当今 HJT 家具出货占比不高，主要厂商出产范围较小，迈为股份的先发上风并未转念为市集上风，市占率不足 5%。

与此同期，竞争敌手连续发力。以捷佳伟创为例，其凭借 TOPCon 门道，2024 年终了贸易收入 188.87 亿，同比增速达 116.3%，归母净利润 27.64 亿，同比增长 69.2%，在 2025 年一季度仍保握两位数增速。与之比较，迈为股份的事迹进展则显得迷蒙无光，净利率、时期用度率等意见均显耀落伍，在行业竞争中逐渐处于下风。

在应收 48.63 亿、存货 75.78 亿的重压之下，再加上行业竞争的尖锐化与新业务拓展的艰辛，迈为股份的前行之路布满潦倒。怎样有用算帐存货、回收账款，优化财务景况；奈何在强烈的行业竞争中高出重围，找到得当本身手艺门道的市集定位；又该怎样加快新业务的发展，栽种出信得过的第二增长弧线，成为摆在迈为股份眼前亟待处分的难题。若不可妥善应付这些挑战，迈为股份在光伏产业的改日，或将堕入更深的逆境。

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