格调不会切换，干线捏续强化｜国泰海通策略6月金股

（转自：一不雅大势）

作家：方奕/苏徽

中枢不雅点：中国股市“转型牛”的面目越来越明晰，计谋看多2025。行情的枢纽能源来自无风险利率下跌与风险意识的系统性缩小。新兴科技是干线，周期金融是黑马。

提要

▶6月组合：1、非银：东方金钱/新华保障；2、银行：江苏银行；3、国外科技：腾讯控股/阿里巴巴-W；4、电子：芯碁微装；5、机械：恒立液压；6、军工：中航沈飞；7、策划机：新大陆；8、传媒：竣工宇宙；9：医药：恒瑞医药/泽璟制药-U；10、有色：广晟有色；11、煤炭：陕西煤业；12、钢铁：柳钢股份；13、食饮化妆品：东鹏饮料/燕京啤酒；14：家电：好意思的集团；15：走时：招商公路；16：公用业绩：华电国际。

▶中国股市“转型牛”的面目越来越明晰，计谋看多2025：1）遍历冲击和出清诊治后，投资东说念主对经济地方的意识决然充分，其对估值削弱的旯旮影响减小；2）股票价钱反映的是投资者对畴昔的预期，而预期变动的主要矛盾，还是从经济周期的波动，升沉为贴现率的下跌，尤其是无风险利率与风险意识的系统性缩小；3）以化解债务、提振需求与结识资产价钱的中国政策“三支箭”，以“投资者为本”的本钱市集纠正，以新本领新蹂躏的交易契机自满，有助于再行提振投资者对遥远的假定，中国股市迈向“转型牛”。

▶行情的枢纽能源来自无风险利率下跌与风险意识的系统性缩小。昔时三年表里部过高的契机成本拦阻了投资东说念主的入市意愿，央行互换便利与回购再贷款扫清了股市流动性改善的劳苦，遥远国债收益破2与入款利率破1，中国股市的无风险利率出现试验性下跌。此外，实时、顺应与合理的经济政策，查漏补缺更嗜好投资者答复的本钱市集基础轨制纠正，以及方案者扭转地方与撑捏本钱市集的决心，关于鼓动经济社会风险评价的缩小与改变投资东说念主濒临风险的保守立场具相干键真谛。以上，增量入市与遥远入市投入历史改换点。

▶新兴科技是干线，周期金融是黑马。中国经济的环节看似在房地产，但药方却不在房地产。更精深的国力、更结识的货币与更颠覆的交易，正在组成“转型牛”下的投资机遇：1）金融与高分成。无风险利率下跌与增量入市，推选：券商/银行/保障。以及具备股息与左右肃穆上风的公司，推选：运营商/高速公路/全球业绩。2）新兴科技成长。中好意思竞争的焦点也不仅是经贸的竞争，更是科技与分娩力上风的竞争，推选：港股互联网/传媒游戏/机器东说念主/医药/军工；3）不雷同的周期蹂躏修起。看好竞争面目改善、供需偏紧的周期品，推选：有色稀土/化工等。以及新蹂躏需求出现与品类鼎新，推选：零卖/化妆品等。

▶主题推选：AI智能体/具身智能/国牌蹂躏/区域经济/自主可控。1）AI智能体：加快AI欺诈落地，拉升算力需求弧线，推选：互联网大厂与算力基建开支。2）具身智能：居品及欺诈场景多元化，推选：受益边界化量产的中枢零部件与轻量化材料。3）国牌蹂躏：新蹂躏东说念主群、心思价值新需乞降与之匹配的新蹂躏居品共振，推选：国牌好意思妆/IP潮玩/宠物等新兴蹂躏与劳动蹂躏。4）区域经济：西部大成立政策加码，海南封关在即，推选：西部基建/特质原料及加工，免税/航运/旅游。5）自主可控：全球科技供应链重构，看好先进半导体/国产算力/基础软件。

▶风险教导：国外经济败落超预期、全球地缘政事的不笃定性。