中金发布研报称，刻下小鹏汽车-W（09868）港股股价对应2025年1.5xP/S，督察跑赢行业评级，督察盈利瞻望。督察港股主义108港币，较刻下股价存46%上行空间，对应2025年2.2xP/S。7月3日，公司召开春季新品发布会，正经上市了小鹏G7车型，车型共推出3个版块，订价超出阛阓预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　小鹏G7正经上市，9分钟大定破1万辆

　　公司正经上市G7车型，起售区间为19.58-22.58万元，并补救包含Nappa座椅、电吸门等用户权柄，订价水平较预售价大幅下探。G7亮点包括行业首个L3级算力平台、土产货部署VLA+VLM模子、与华为鸠合研发的“追光全景”AR-HUD技巧、太极AI底盘等，G7在强调家用定位的同期，还杰出了大空间、幽闲肠、安全性，跟部分竞品变成互异。举座来看，该行合计G7车型延续了公司打造热销家具的念念路，即通过有竞争力的订价、标配丰富的家具成立和智能驾驶功能，让消耗者达成科技平权和幽闲的家具体验。当今凭据公司流露的销售战报泄露，G7车型9分钟大定数目轻易1万辆，展示出了强盛的阛阓需求。

　　2Q延续强家具周期，爆款智力有望带来盈利转正

　　2Q25公司月销共计达103，181辆，单月销量保握在3万辆+的高水平，并保握在新势力车企的头部水平，延续了此前强势的家具周期。此外，该行合计公司本次G7车型的正经上市和订单进展再度考证了公司打造爆款车型智力，勾搭行将于2H25上市的超等增程电动车型，该行陆续看好公司的家具周期。财务角度看，阛阓对新势力车企盈利转正预期握续普及，该行合计公司2025年家具周期强盛，且公司指令有望于本年达成单季度盈利转正，提出投资者握续温情。

　　图灵芯片正经搭载上车，打造全面的AI生态

　　图灵芯片当作一款专为AI盘算推算的处置器，具备40核处置器，简略土产货初始30B参数的大模子。该芯片集成了2个NPU和面向神经收罗的特定范畴架构，为AI汽车提供了庞大的估量智力。此外，图灵芯片还具备孤独的安全岛功能，简略及时检测车辆安全，并配备了2个孤独的图像ISP，以应付暮夜、下雨天、逆光等明后不足的情况，提供更显然的感知智力。本次图灵芯片正经搭载G7上市，永恒看公司筹画将其愚弄于AI机器东说念主、AI汽车和遨游汽车等多个范畴。举座来看，该行合计公司深耕和握续插足AI技巧，公司正在缓缓达成智能电动汽车+机器东说念主+遨游汽车的全面AI生态圈，丰富万般的愚弄场景有望全面赋能公司AI技巧智力达成握续迭代，并带动公司的AI智力握续保握行业高出水平。

　　风险教唆：新车和自动驾驶需求不足预期，新车录用及与专家相助不足预期。

包袱剪辑：史丽君